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铁路板块利好进入中后期政策催化或带来股价大涨

发布时间:2021年11月17日    点击:[0]人次

铁路板块利好进入中后期 政策催化或带来股价大涨

《国务院关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》19日正式公布,《意见》明确铁路投融资体制改革方向以及近两年来铁路建设投资的方向,中央财政将在2013年和明后两年对中国铁路总公司实行过渡性补贴。《意见》要求,要加快“十二五”铁路建设,争取超额完成2013年投资计划,切实做好明后两年建设安排。

民生证券认为,本轮稳增长行情坚持推荐铁路板块,其主要逻辑是与房地产、汽车相比铁路是稳增长的最佳手段。7月24日国务院常务会议部署改革铁路投融资体制,加快中西部和贫困地区铁路建设;8月2日、5日中铁投公布货车招标725辆、客车招标2.89万辆;8月15日公布时速250公里动车组招标91列。至此,铁路板块利好兑现进入中后期,后续13年铁路投资计划存在上调可能。

业内人士认为,《意见》从铁路投融资体制改革的各个方面进行部署,将强化市场对铁路板块的乐观预期,利好铁路建设及设备相关公司,如中铁二局(600528,股吧)、中国北车(601299,股吧)、时代新材(600458,股吧)等。

中央财政将对铁总实行过渡性补贴

19日公布的意见指出,明确铁路投融资体制改革方向以及近两年来铁路建设投资的方向,中央财政将在2013年和明后两年对中国铁路总公司实行过渡性补贴。

地方酝酿城际铁路扩编多条与客运专线平行

多地都在争取对原先国家审批的城际铁路规划进行修编,从而扩大城际铁路的规划里程。据了解,目前《环渤海地区山东省城际轨道交通线网规划及补充报告》新增加了3条线路,这包括新增济南-青岛客专、青岛-海阳城际、红岛-(原)胶南城际等3条线路的规划。

西部铁路建设将井喷助力经济回暖

国务院总理李克强18日考察兰渝铁路木寨岭隧道施工现场。他说,西部铁路开发意义重大,这不仅是人民翘首以盼,更有利中西部接收东部产业转移。铁路建设对扶贫、产业发展意义大,西部发展是中国最大的回旋余地所在,西部发展起来,拉动了就业,国家的就业就更有希望。

中国南车:预计中报疲弱,但下半年有望反弹

类别:公司研究机构:瑞银证券有限责任公司研究员:饶呈方日期:2013-08-06

预计上半年新订单招标延迟令中报业绩下滑

中国南车将在8月27日公布中报业绩,分析师预计上半年净利润将同比下降14%左右,主要由于动车组和大功率机车新订单招标延迟导致业绩下滑。尽管南车在上半年有225亿元的新订单,但是仅有少部分大功率机车订单且没有新增动车组订单。除去BSTJV220亿元的在手动车组订单,分析师预计到年中,南车自身已没有在手动车组和大功率机车订单。

预计招标即将重启,将带动下半年业绩反弹

近期政府宣布上调2013年铁路投资400亿元至6900亿元,并将“十二五”铁路建设里程目标从12万公里上调至12.3万公里,固定资产投资目标从2.8万亿元上调至3.3万亿元。8月2日货车和客车的招标已经启动,分析师预计机车和动车组新订单也即将重启招标,而南车也早已开始为动车组的新订单而做备料生产来缩短交付周期,因此公司下半年盈利有望出现明显反弹。

下调2013年盈利预测,预计2014年增速反弹

由于上半年新订单延迟,分析师将2013/14/15E每股盈利预测由0.32/0.38/0.43元下调至0.30/0.36/0.39元。分析师预计2013年利润同比持平,但是在2014年会有20%左右的反弹,由于:1)低基数效应;2)铁路投资得到中央政策支持,下半年将有更多新线投入运营,支撑未来的设备需求。

估值:维持“买入”评级,目标价调整至5.41元

分析师相应将目标价从5.46元微调至5.41元。新目标价5.41元基于瑞银VCAM贴现现金流估值模型(WACC8.6%),维持“买入”评级。

中国北车:预计中报业绩相对稳定,下半年增速提升

类别:公司研究机构:瑞银证券有限责任公司研究员:饶呈方日期:2013-08-06

预计在手订单支撑中报相对稳定

中国北车将于8月27日公布中报业绩,分析师预计公司上半年净利润将同比略降4%,相对稳定。分析师估算截至4月底,公司在手订单量为550亿元,其中动车155亿元,城轨地铁185亿元,机车尚有少量40亿元。分析师预计在一季度,由于尚有在手订单公司动车的交付量稳定,但大功率机车交付量或在二季度有所下降。

预计招标即将重启,下半年业绩增速有望提升

近期政府宣布上调2013年铁路投资400亿元至6900亿元,并将“十二五”铁路建设里程目标从12万公里上调至12.3万公里,固定资产投资目标从2.8万亿元上调至3.3万亿元。8月2日货车和客车的招标已经启动,分析师预计机车和动车组新订单也即将重启招标,而北车在现有在手订单的基础上加上新订单,下半年盈利增速有望提升。

维持全年盈利预测

分析师维持2013/14/15E每股盈利预测由0.37/0.44/0.51元不变,同比增速分别为12%/21%/15%。北车相对充足的在手订单预计将支撑今年利润的稳定增长,而展望明后年分析师认为铁路投资得到中央政策支持,在建和新建线路规划的如期完成将支撑未来的设备需求。

估值:维持“买入”评级,目标价调整为5.47元

分析师将目标价从5.51元调整至5.47元,主要由于WACC的变化。新目标价基于瑞银VCAM贴现现金流方法推导得出,WACC10.1%,2014年市盈率13.2x,维持“买入”评级。

时代新材:首次覆盖:率先转型,开拓新增长点

类别:公司研究机构:瑞银证券有限责任公司研究员:饶呈方日期:2013-07-11

技术延伸+并购式发展的转型期来临

经过连续几年高速增长(2008-2012年收入CAGR37%,净利润CAGR35%),时代新材已占有中国铁路市场弹性元件最大市场份额,并成功进入风电市场,但行业因素导致2012年起公司增长放缓。分析师认为,借鉴国际经验,时代新材技术延伸+并购式发展的转型期已经到来。而公司具备多元化、国际化的技术积累和市场经验,未来有望打开新的增长空间。

预计核心轨交业务将保持稳定增长

轨道交通弹性元件贡献了时代新材收入的50%以上,分析师预计其未来三年内仍是核心收入贡献者,但增速放缓。线路新造弹性元件增速可能将回落,后期维修市场扩大,而分析师预计设备弹性元件增速将高于线路,特别是动车的国产化程度提高和出口规模扩大或将有所超预期。分析师估算2013-2015年轨交弹性元件收入占比分别为45%/40%/38%,CAGR为8%。

看好军品、环保水处理和汽车等新增长点

橡胶制品用途广但细分用途专用性高的特性决定了企业必须依靠技术延伸多元化增长。时代新材已经通过并购进入军品和环保市场,有可能进一步拓展汽车市场。分析师预计汽车、军品和环保水处理膜领域将成为新的增长点,2013-15三年间新业务对收入的贡献将分别达到13%/19%/25%。

估值:首次覆盖给予“买入”评级,目标价11元

分析师预计公司2013/14/15年净利润2.14/2.67/3.47亿元,同比增速分别为35%/25%/30%,EPS分别为0.32 /0.40/0.53元。首次覆盖给予“买入”评级和11.00元目标价,目标价基于瑞银VCAM工具进行DCF贴现得出,WACC假设为8.7%。目标价对应2014年约27.3倍的PE估值。

晋亿实业(601002,股吧)调研简评:高铁紧固件市场明显转好

类别:公司研究机构:中信建投证券有限责任公司研究员:冯福章日期:2012-11-12

高铁紧固件明显转好,预计四季度交货值将超过前三季度总和。

自去年温州动车组事故以来,高铁建设步伐趋缓,但最近有明显加快迹象。今年前三季度公司高铁紧固件收入大约2.3亿,其中上半年0.8亿,第三季度1.5亿。根据目前的形势判断,预计第四季度高铁紧固件收入将达到3亿左右,超过前三季度的总和。虽然高铁紧固件产品单价有所降低,但这是铁路产品的共性,即随着时间推移,产品价格略有下滑。当前的高铁紧固件产品均价约为200元左右,产品盈利水平与去年相比基本保持稳定。

高铁紧固件订单充裕,明年可交付10亿以上。

公司现有高铁产品订单共约19亿元。此外,今年公司参与了几个大包件的招投标,金额大约10亿元左右,投标结果即将揭晓,考虑到公司的产品质量和市场占有率水平,预计公司中标的可能性很大,且产品价格基本保持稳定。

由于此前高铁建设放缓,公司内部转岗和流失的从事高铁紧固件生产的工人较多,约占该业务员工总量的三分之一左右;再加上受场地限制,无法摆放过多的产成品,所以短期内交付进度还难以和2010年高峰状态相比。但根据订单量和生产进度,今年交付5亿、明年交付10亿高铁紧固件是能够达到的。

全国城轨地铁建设大面积铺开,公司紧固件已应用于上海地铁。

我国规划建设的城市轨道交通网络总里程已达7000公里。未来城市轨道交通的建设速度仍将进一步加快。当前中国地铁建设处于高速发展时期,一个城市三至四年就要建成一条二十公里左右的线路。

城轨地铁每公里所用紧固件数量和高铁一致,但价格相比高铁紧固件有明显溢价。公司正在做产品升级,以图解决城轨地铁震动过大等困扰城轨地铁建设的问题。公司的紧固件已中标上海地铁,如果能在杭州等其它城市,将拓展紧固件的新的应用领域,但城轨地铁归属于地方政府建设,主导权归地方政府,公司能否中标,尚存在不确定性。

大秦铁路(601006,股吧):大秦线7月运量3658万吨,低基数推动运量增长11.8%

类别:公司研究机构:国信证券股份有限公司研究员:糜怀清,郑武日期:2013-08-08

事项:

预计7月大秦线运量3658万吨,1-7月累计运量25647万吨,分别同比增长11.8%/3.5%。

评论:

预计7月大秦线运量3658万吨,低基数效应推动运量同比增长11.8%

预计7月大秦线完成煤炭运量3658万吨,同比增长11.8%,环比下降1.3%。同比增幅较高的原因是由于去年同期国内经济下行压力大,工业用电增幅回落,同时来水充沛,导致去年7月运量基数较低。

7月日均运量118万吨;尽管7月居民用电增加,但是工业用电需求偏弱,拖累日均运量环比下降4.5%。

1-7月大秦线累计完成煤炭运量25647万吨,同比增长3.5%。

维持“推荐”评级

分析师预计大秦线全年运量4.4亿吨左右,维持13/14年EPS0.89/0.92元,对应PE7.0/6.7倍,维持“推荐”评级。

太原重工高速车轮量产

随着设备调试验收的陆续完成,太原重工去年年底建成的高速车轮生产线项目,目前已进入量产阶段,并有望在下半年为公司贡献利润。

太原重工高速车轮生产线项目(即太原重工高速列车关键零部件国产化项目一期工程)投资16.86亿元,为世界上技术最先进、自动化和智能化程度最高的车轮生产线,整条生产线具备年产30万片高品质车轮的制造能力。上证报记者近日实地走访发现,项目已经正常运作,虽然目前生产销售主要依靠国外订单,不过即使在如此情况下,公司的七月排产就已达万余片。同时,经过前期调试,公司已具备生产包括机车、高铁在内所有车轮的能力,实现了车轮产品的全覆盖。

太原重工2012年度年报显示,受市场环境等因素影响,公司2012年实现净利润-3.32亿元。在公司轧锻设备、起重机设备、挖掘焦化设备、火车轮轴及轮对等几大支柱产品中,只有火车轮轴及轮对实现了19.71%的收入增长,其他产品都有不同幅度的下滑。

来自公司方的消息还显示,高速列车关键零部件国产化项目二期工程有望于今年下半年建成。二期工程包括轮对和重轴两条生产线,轮对总装生产线以客车、城轨和出口轮对为主,具备年产3万副各类轮对的生产能力;重轴生产线以重载、高速和城轨高端车轴为主,设计能力为年产4万根。

项目全部建成投产后,太原重工作为国内唯一一家自主配套生产高速列车轮轴和轮对集成产品的企业,将逐步实现高速列车关键零部件的国产化,促进太原重工铁路产品向高端化、集成化、国际化方向发展。

此外,根据山西省国资委消息显示,目前我国高速动车组轮对唯一的生产厂家智奇铁路设备有限公司,已交由太原重工母公司太重集团托管。